Fed改朝換代 捨神諭講白話(經濟日報,2005/10/31)

Fed改朝換代 捨神諭講白話
劉道捷
18年前，當時的美國聯邦準備理事會（Fed）主席伏克爾宣布辭職，雷根總統提名葛林斯班繼任當天，美國30年期公債重挫3.5點，美元對日圓暴跌2.6%，因為市場對葛林斯班所知不多，擔心他無法接下威名赫赫的通膨殺手伏克爾的重任。
上周，布希總統提名柏南克繼任Fed主席時，市場平靜無波，證明市場與Fed這麼多年來大有進步，不再擔心聯準會主席換人天下就會大亂，知道聯準會這種機構遠遠超越個人，甚至超越身影像葛林斯班這麼巨大的人物。
柏南克出任Fed主席，九成九會得到美國參議院的同意，Fed改朝換代幾乎已經可以確定，Fed在柏南克主持下，也幾乎確定會改變，但會有什麼變化，跟葛林斯班掌控聯準會18年的情形會有什麼不同？

葛老風格 說話像天書，沒人懂
一定會大大不同！看看葛林斯班的風格，大概可以想到Fed日後的轉變。
有人說葛林斯班好像古希臘德爾菲太陽神神廟的女祭司，人人對女祭司誠惶誠恐，因為諸神有什麼神諭，全部要靠祭司解讀給凡人聽。像希臘聯軍要出征特洛伊，奪回天下第一美人海倫前，就到德爾菲神廟，問過神的諭旨。
神諭透過地上裂縫中冒出的濃煙和其他異像傳達，由祭司解釋。可想而知，祭司的地位尊崇之至；大家對祭司不著邊際、好比喃喃自語的解讀也惶惑之至。葛林斯班就給人這種印象，他說出來的話好比天書，幾乎沒有什麼人聽得懂，每個人對他的話都有不同的解讀。
連堂堂美國參議員碰到他都束手無策，前美國財政部長魯賓曾經描述葛林斯班回答質詢的方法：
葛林史班是這方面的大師，他會順藤摸瓜，有時候甚至有點言不及義。他會說：「參議員先生，你剛才說地球是平的，說的很有意思，容許我換個方式，把問題述敘一遍。」然後就問自己一個完全不同的問題，再用極為複雜、十分精準、差異極小的答案，回答這個問題，讓質詢的人得在明智的點頭和承認完全不懂之間選擇。
然後葛林史班會問眾議員或參議員，「這樣回答你的問題了嗎？」
質詢的議員一定會說：「對，回答了。」
除了神秘之外，葛林斯班在Fed也搞個人主義，靠著自己善於消化無數的資料，從中得出決策，再在會議中，把自己的決定包裝成眾議咸同的形式，成為Fed的政策。因此在葛林斯班掌理Fed期間，聯準會理事幾乎只有一個聲音，只要其他理事有異聲，都會變成轟動一時的頭條新聞。

新掌門人 重集體決策，較平易
單從這方面來看，至少今後的聯準會應該會變的比較平易近人、比較透明化、比較偏向集體決策、比較注重經濟模型、比較可能訂定通貨膨脹目標。換言之，就是褪去個人的神秘面紗，以通曉的白話代替晦澀的神諭。 【2005/10/31 經濟日報】